摘要：去年以来引发大家对美国经济再次陷入衰退担忧的理由主要有两点，一是国债收益率严重倒挂，一个是美国PMI连续下滑，还有一个中美贸战。PMI数据10年来首次跌倒荣枯线下方，这是人们判断美国经济陷入衰退的最主要的依据。
美国经济的小确幸：2.1%的增长背后藏着什么秘密？
近期，美国商务部发布的数据引起了经济学家和投资者的关注。数据显示，今年第三季度，美国GDP年增长率实际为2.1%，略超初评的1.9%，仅高出0.2个百分点。然而，在庞大的经济体中美国经济增长和兴衰，这0.2个百分点差距不容忽视。
GDP增长的小步快跑
审视该2.1%增幅的来源。尽管增幅仅高于初评0.2%，但其背后蕴含诸多因素。值得注意的是，非住类固定资产投资降幅自2.7%降至2.4%，变动显著。企业投资环境的改善，对GDP增长起到了直接作用。
审视就业市场美国经济增长和兴衰，失业金初次申领人数的下降显示了就业机会的增加。当前美国就业形势堪称空前良好，众多职位处于招聘状态。这既揭示了经济需求的强劲，也为更多人带来了希望与机遇。
物价的小确幸
在物价方面，尽管长期呈低迷态势，近期却传来了积极信号。据数据显示，美国10月核心PCE物价指数较上月上升了0.1%，与市场预测完全吻合。虽影响有限，却表明价格未进一步降低，对消费者而言，此为一则喜讯。
此外，最新发布的11月美国Markit制造业采购经理人指数（PMI）初步读数达52.20，超出预期与上月数值。制造业与服务业的PMI均刷新了自去年4月以来的最高点，显著增强了美国经济的信心。
就业与通胀的微妙平衡
自2008年金融冲击以来，美国经济回升之路曲折。然而，此次就业数据优异，超越历史巅峰且持续稳定。与此同时，通胀表现疲弱，价格水平在低位盘整。此一微妙的经济状态，既强化了经济复苏基础，亦为货币政策宽松预留空间。
尽管此均衡导致部分研究者见解偏颇。自今年7月起，美联储已三度调降利率，旨在抵御贸易摩擦及全球经济增速放缓对美国经济的消极影响。
国债收益率的迷思
自去年起，众多人士担忧美国经济可能重现衰退，主要因素为两点：国债收益率显著倒挂及美国PMI持续走低。然而，目前国债收益率倒挂已不再作为预测美国经济前景的可靠指标。
今年全球债市显著上涨，导致10年期美债收益率于8月跌破2年期美债收益率。此现象在过去五次重现时，美国经济均陷入衰退。然而，一种更合理的看法是，在长期全球货币政策宽松的背景下，长期国债收益率走低或许并不直接预示需求减弱。
PMI数据的警示
审视PMI数据，这是首次在十年内跌破扩张收缩界线，通常被视为美国经济衰退的主要信号。然而，本次情况可能呈现异象。鉴于全球资金流动性异常充裕，低长期收益率未必与前几回般预示投资者对未来经济的悲观预期。
中美贸战的阴影
值得关注的是中美贸易摩擦。此次贸易争端不仅对全球经济造成冲击，亦对美国经济带来显著压力。然而，近期迹象显示情况可能有所改善。
未来的路在何方？
美国经济的稳健之中，蕴藏着诸多因素的精妙协调。GDP之增长、就业市场之兴旺、物价之稳定、制造业之复兴，每项数据均昭示着美国经济的持续进步。
然而，美国经济前行之路崎岖。全球经济波动、贸易冲突阴霾以及内部外部多重挑战均对经济韧性施加考验。
你认为美国经济还能继续保持这种小确幸吗？
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